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促消费二十条 发布，消费复苏有望提速

7 月31 日，国家发改委发布恢复和扩大消费二十条措施，其中重点提出扩大餐饮服务消费、假日消费、文娱消费、支持消费基础设施发行不动产投资信托基金（REITs）等。重点提到：

1）扩大餐饮服务消费，挖掘预制菜潜力，龙头餐饮及供应链企业有望受益；2）促进文娱消费，增加赛事及展会供给。3）支持符合条件的消费基础设施发行REITS。今年3 月，商务部发文，定义2023 年为消费提振之年，我们预计下半年促销费政策仍将持续出台，消费复苏有望提速。我们认为餐饮、会展、出行链、传统零售板块政策利好叠加基本经营效率提升，相关龙头公司估值有望持续提升。

亚马逊Q2 业绩超预期，跨境电商景气度有望延续

亚马逊8 月3 日公布2023 二季度财报，二季度营收同比增长11%至1343.8 亿美元，高于市场预期的1316.3 亿美元；净利润67.50 亿美元，创下2021 年四季度以来新高，远高于市场预期为35.85 亿美元。其中自营电商/第三方卖家服务收入分别同比+4%、+18%，增速均高于Q1。公司管理层表示Q2 看到北美宏观经济指标的改善，且Q2 的边际改善已延续至7 月，公司对Q3 及全年延续亮眼表现较为乐观。虽然宏观经济在改善，但公司表示消费者购物依然看重性价比,对易耗品、美护、宠物食品等需求较为旺盛。我们预计随着宏观经济改善以及亚马逊FBA 新政实施，我国跨境电商出口企业的性价比优势与当前海外消费市场契合度高，行业景气度有望延续。

投资建议

近期，中央密集召开会议及发布相关政策文件，内容涉及解决就业、提升居民收入水平及消费信心、提振房地产市场等，顺周期消费板块预期逐步企稳回升，相关板块迎来持续关注。建议重点关注：1）调整相对充分，后续有新政策催化的免税板块，相关受益标的包括王府井、中国中免；2）地产链零售，相关受益标的包括居然之家、美凯龙；3）人力资源服务板块，相关受益标的包括科锐国际、北京人力；4）酒店板块，高景气度有望延续，龙头经营效率和品牌优势有望持续提升，相关受益标的包括锦江酒店、华住-S、首旅酒店、君亭酒店等；5）会展板块，相关受益标的包括兰生股份、米奥会展；6）黄金珠宝板块，相关受益标的包括潮宏基、老凤祥等；7）百货零售：线下消费复苏+商业地产REITS 催化，传统零售板块有望得到价值重估，相关受益标的：百联股份、重庆百货、王府井等。

风险提示

宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。